目前，市场上对于做多贵金属资产的欲望开始明显的增强。主要是全球央行“量化失败”风险上升，让投资者对未来经济环境的担忧加剧。避险情绪的升级，会对贵金属形成支撑。

截止目前，黄金TD报331.78元/千克，涨幅0.04%。黄金t+d周一(12月9日)夜盘下跌，报331.53元/克，开于332.21元/克，下跌0.68元/克。黄金t+d周一下跌3.04元，跌幅0.91%，收331.91元/克，最高报价335.35元/克，最低报价331.10元/克。

央行“量化失败”风险上升

美联储和欧洲央行本周将先后公布2019年最后一次利率决议，投资者需警惕任何意外情况的发生。美联储决策者今年已三次下调利率，主席鲍威尔在10月的降息行动后，暗示将暂停降息，并表示在官员们看到经济前景出现“实质性的变化”之前，利率将保持不变。

十多年来奋力应对危机的主要经济体央行，今年再次出征支撑全球增长。而在新的十年里，面对经济下行留给决策者的选择将少之又少。自2008年来全球央行降息逾750次，导致利率不是在历史低点附近就是已成为负利率，央行“帮倒忙”的担忧也随之产生。

与此同时，主要央行又在启动量化宽松，开始购买债券，而之前已购买了逾12万亿美元的金融资产，但仍不足以提振通胀。美联储、欧洲央行和日本央行将在未来两周内举行本年度(以及这十年里)的最后一次政策会议。让人担忧的是，央行或在未来十年迎来最大考验。

自1990年代初以来困扰着日本的增长低迷、通胀疲软，恐怕将成为全球现象。包括美国银行在内的分析师们警告投资者，要提防“量化失败或货币政策无能”。

投资者发现央行长期以来的斗争基本是徒劳后，开始自己转向离真相更近一步的观点。未来货币政策的有效性将明显有局限性。即便真有什么效果，但是对可能副作用的怀疑将成为越来越大的问题。

交易员谨慎预计，全部四大区域的10年期收益率涨幅均不超过1个百分点。当然央行并非已经弹尽粮绝：美联储仍有降息空间，欧洲央行也可以加快购买债券。或许很令人吃惊，央行需要的是一些货币政策技巧而已。

最近彼得森国际经济研究所(PIIE)发布的一项研究认为，尽管部分央行尚有弹药可用，但很有限。美联储拥有的刺激空间相当于可再将基准利率下调5个百分点，可应对小幅但不太严重的经济衰退，而欧洲和日本央行只剩下1个百分点的空间。

这些局限性将在以后的政策会议上体现出来。 预计美联储将在12月11日按兵不动，欧洲央行料将在次日保持政策不变，而日本央行预计也会在12月19日原地不动。

尽管全球大部分地区通胀保持疲软，但今年年底仍然会很平静。瑞银认为在其所关注的央行中，有三分之二当前的通胀率低于各自目标。