近几年黄金市场的一大趋势是多国央行在增持黄金储备，甚至包括了很多此前许久没有买入过黄金的央行。

前高盛首席执行官Lloyd Blankfein表示，黄金的角色确实有了一些变化。一方面，全球利率低迷，经济和政治环境有着诸多不确定性，这都在为黄金提供支撑。另一方面则是全球去美元化的趋势。“美元作为储备货币，在全球有着巨大的影响力，因此一些国家选择去美元化。”

Blankfein指出，各国央行都需要一种和美元不同的储备货币，因此选择了黄金。“黄金不光能对冲风险，还成为了去美元化的工具。”

年初以来，全球贸易局势变化多端，地缘政治因素间或扰动市场，经济增长放缓。为改善本国经济，全球近30个国家祭出宽松货币政策。

虽然各国央行的宽松转向有效防止了经济硬着陆，但此轮超级宽松潮后，全球主要经济体央行的货币政策空间已非常有限，且政策的边际效果也在降低。

“量化宽松的时代即将结束，如果需要更多的扩张性政策，我认为更可能是财政政策。”高盛前首席经济学家、“金砖之父”吉姆·奥尼尔告诉上证报。

全球经济增长放缓，各国货币政策“鸽声一片”

“美联储今年7月开启近十年来的首次降息，我并不意外。实际上，真正让我感到意外的反而是等了这么久才降息。”景顺亚太区(日本除外)环球市场策略师赵耀庭说。

放眼望去，今年发达经济体央行“鸽声一片”。去年底还是浓浓加息预期的美联储今年7月打开宽松闸口，一连降息三次共75个基点；欧洲央行则打出“降息+量化”的组合拳，将宽松货币政策推向深水区；日本央行、韩国央行等也纷纷推出宽松货币政策，留给市场更多发展空间。

横向来看，新兴经济体国家普遍“鸽声嘹亮”。印度央行先后降息五次，幅度高达135个基点；巴西央行连续降息四次，幅度为200个基点；俄罗斯央行也先后五次降息；马来西亚、新西兰和菲律宾等多国央行更是开启了2016年以来的首次降息。

“全球货币政策趋于宽松的共同原因在于大家都意识到此前全球经济面临的不确定性。此外，美联储是全球货币政策的领头羊，当它也开始从紧缩货币政策转向宽松时，无疑给了其他经济体尤其是新兴经济体实行宽松政策的空间。”富达国际多元资产团队投资策略副总监张宇翔告诉上证报。

时至年末，从各国经济表现来看，彼时的宽松转向选择不失为防止经济硬着陆的有效举措。荷兰经济政策分析局(CPB)的数据显示，全球贸易量在2019年第三季度增长0.5%，此前两个季度分别下降0.3%和0.8%。