今年迄今表现较为出色，目前年度涨幅达到15%左右，金价在夏季迅猛上涨，在10月初一度触及高位1550美元上方，但随后很快回落，迄今跌至1500美元下方。

针对黄金新一年的前景表现，FXStreet分析师Omkar Godbole撰文进行分析预测，内容如下：今年年底，黄金有望实现两位数的涨幅，并有可能在2020年保持上涨势头。上周黄金收于1477美元附近，迄今年度涨幅录得15%左右。任何高于13.2%的涨幅都将是自2010年以来的最大年度涨幅，当时金价上涨了29.6%。

贸易战、对经济衰退的担忧以及鸽派美联储在2019年推高金价

即将过去的一年将因中美贸易战升级、对经济衰退的持续担忧以及更重要的美联储(Fed)显著的180度鸽派大转弯而被投资者铭记。美联储在2018年12月加息25个基点，并计划在2019年加息两次。然而，美联储在今年第一季度改变了预设道路，并正式证实暂停加息。今年第一季度，金价仅上涨0.76%，因为暂停加息的预期已经反映在了2018年最后一个季度的价格上，但由于市场对降息的押注越来越大，金价在4月至6月期间获得了强劲的买盘，上涨了9%。

美联储在7月将借贷成本降低了25个基点——这是自2008年以来的首次降息，并在9月和10月接连宣布降息25个基点。结果，黄金第三季度勉强上涨了4.48%。除了美联储转向鸽派以外，由于中美贸易战以及由此引发的对全球两大经济体衰退的担忧，黄金还获得了避险买盘。在这一年里，与贸易有关的头条新闻不断在两个极端之间摇摆，双方的积极评论好几次都出现了倒退。由此带来的不确定性和市场波动可能是黄金的好兆头。

与此同时，2018年12月美国10年期和2年期国债收益率曲线倒挂，让投资者全年都在谈论经济衰退。偶尔，德国经济放缓也引起了黄金交易商的注意。

2020年：黄金阻力最小的路径是上涨

1、鸽派美联储

本月早些时候，美联储暗示暂停2020年降息。因此，一些观察人士担心，明年可能会是金价走势艰难的一年。尽管美联储已正式宣布结束宽松周期，但短期内不太可能开始加息。事实上，美联储主席鲍威尔在12月11日表示，美联储愿意让通胀持续升温，只有当通胀率持续高于2%的目标时，才会考虑加息。

简而言之，美联储仍略微倾向于鸽派立场，这对黄金来说可能是个好兆头。金价从9月的高点1550美元上方持续下跌至11月的1440美元，表明市场已经消化了美联储暂停降息的预期。按季度环比计算，金价目前仅上涨0.34%。颇受欢迎的投资者和分析师Charlie Bilello表示，如果过去3个半月的快速扩张势头持续下去，美联储(Fed)的资产负债表可能会在2020年5月达到4.516万亿美元以上的纪录高点。

美联储从9月中旬开始购买美债，以稳定货币市场，自9月以来已将资产负债表扩大逾3,300亿美元。目前其资产负债表为4.1万亿美元。

从历史上看，美联储的资产负债表扩张计划(QE 1、QE 2和QE 3)对黄金构成了强劲的支撑。例如，美联储从2009年开始扩大资产负债表，当时资产负债表规模不到1万亿美元。到2014年，这一数字已增至4.5万亿美元。在此期间，金价从800美元涨至1200美元，并在2011年9月创下1921美元的历史高点。随后黄金从历史高点回落至1200美元，主要原因是美联储的“减债恐慌”(taper tantrum)。

2、主要央行的弹药耗尽

日本央行(BOJ)、欧洲央行(ECB)和瑞士央行(SNB)等央行都在实行负利率政策，而且似乎已经无计可施。例如，日本央行连续第七年实施量化宽松计划，目前在ETF市场占有很大份额。即便如此，通胀率仍远低于2%的目标。因此，市场越来越担心，在下一轮衰退期间，这些央行将只是旁观者。它们最多只能将利率进一步下调至负值，这使黄金更具吸引力。

目前全球已经有大量负收益债务，这为黄金创造了有利的背景。此外，澳大利亚、新西兰以及东南亚国家的利率都在下降。此外，始于2009年3月的当前美国股市牛市是有记录以来持续时间最长的。股价上涨的幅度看起来越来越不真实，可能会迫使投资者分散投资于黄金。

潜在的不利因素：

1、贸易乐观情绪

中美最近同意启动艰难的双边贸易谈判的第一阶段。根据第一阶段协议，美国将把9月对价值3000亿美元的中国输美产品征收的15%关税减半，并取消将于本月生效的更大一轮关税。许多人认为，第一阶段的协议偏重于表面，没有解决知识产权等有争议的问题。尽管如此，根据美银美林全球经济主管Ethan Harris的说法，随着2020年11月美国大选的临近，特朗普总统有充足的理由达成一项全面协议。即使没有达成全面协议，至少也会在选举前实现停火。

简而言之，2020年风险资产表现良好、而黄金需求减弱的可能性很高。

2、全球经济增长反弹

IMF和其他预测机构预计，2020年的情况将好于2019年。市场也预计经济增长将在2020年反弹。与全球经济成长前景相关的铜自9月初触及每磅2.47美元的底部以来，目前已经上涨13%。全球范围内来看，政府债券收益率(反映经济乐观情绪的良好指标)也有所上升。最近公布的宏观经济数据的确表明，全球经济下滑的趋势即将结束，但没有迹象显示复苏的势头正在增强。此外，投资者的热情经常被夸大，往往会超出自己的预期。

别忘了，硬退欧仍在讨论之中，可能会撼动股市，推高金价。总而言之，看涨黄金的可能性似乎更大。如果因贸易乐观出现下跌，跌势可能是短暂的。

技术面释放关键信号

技术角度层面上，从月图来看，今年6月金价跳涨近8%，证实了三年之久的横向通道的看涨突破。5个月和10个月均线趋于向上，显示强劲的上升势头。如果10月均线(目前为1414美元)被跌破，看涨的理由就会失效。从周图来看，黄金形成了一个经典的看涨旗形模式，这通常是推动之前看涨动作重新开始的一个停顿。

突破看起来是可能的，这意味着黄金从4月低点1265美元附近开始的反弹将持续，并为触及1,850美元打开大门。在上涨的过程中，金价可能会在2019年9月的高点1557美元和1600美元遭遇阻力(心理阻力)。相反，如果价格持续下挫至11月低位1445美元下方，则可能进一步回调至1400-1300美元。