目前白银价格是3.866元/克(17.177元/盎司)。上周五银价快速上涨，于阻力位附近并未出现空头回落信号，这暗示短期内走势仍有继续向上反弹的预期。从近期的反弹力度和形态推测，走势向上突破3.89（17.3）的可能性较大。我们认为，虽然短期白银还有一定延续反弹的动能和需求，但中期银价仍未见底的可能性极大，即近期走势发生了变形，后市行情反弹完毕后，依旧存在继续向下回落并再创新低的风险。

如下图所示为白银4小时周期走势图，起初我们认为，白银的最后第5浪形态将在末尾行情中发生延长，然而根据近期反弹的形态和能量来分析，走势已经在5-1浪中发生了延长。即图中绿色箭头所示的一轮连续5浪下跌，其应该是整体的5-1浪下跌形态，近期走势正在运行图中红色箭头所示的abc浪反弹，目前走势已经运行至c浪反弹最后的冲刺阶段，即c浪反弹仍有可能向上突破3.89（17.3），并触及强阻力3.91~3.93（17.4~17.5）附近。而后当c浪反弹结束后，投资者需谨防行情正式开启5-3浪的下跌。

上述浪型演变为后市银价波动的可能性至少占8成概率；另一种可能性是白银价格已经结束了5浪形态，即5浪下跌未发生任何延长便提前结束，此种可能性较低或不足2成，但仍有发生的概率。无论是白银后市继续运行5-3浪下跌，或是提前完成见底，我们认为银价近期红色箭头的反弹并不会一直延续下去，注意观察走势突破3.89（17.3）后的回落形态。

短线操作上可选择条件式下单法：即待银价突破3.89（17.3）后，等待行情向下回落跌破3.83（17.05）后，尝试反弹中分批加仓空单的方式进场，止损近期最高点即可。3.83（17.05）为上周五银价最大的一轮冲高回落，当银价再次跌破该点位后，预计走势将开启5-3浪回调的可能性极大。

综合分析：近期行情的操作难度增大，因5浪下跌仍存在未运行完毕的可能性，此时投资者若提前布局多单，后市还是具备被套的风险；当前投资者应该采取轻仓策略，同时配合“条件式”下单法，等待银价完成上图红色箭头所示反弹形态后，向下走出一轮快速下跌破位3.83（17.05）后，可分批加仓做空，止损最高点即可，博取走势向下再创新低的预期。

基本面方面：上周市场避险情绪回升，其中美国众议院18日投票通过弹劾特朗普，令其成为美国史上第三位正式被众议院弹劾的总统。英国也爆出大事，英国首相约翰逊大胆言论令英镑遭到猛烈抛售，上述事件帮助市场避险情绪上升，支撑金银价格反弹。不过，上周贸易局势乐观消息频传，加上美国经济数据向好，美国股市屡创新高，美元则录得一个半月来最佳周度表现，这令贵金属的涨幅受到了限制。

随着2019年接近尾声，市场将在未来几周进入一段平静期，没有央行会议的议程，也没有什么经济数据能让市场兴奋。但这并不意味着一切都会风平浪静，因为流动性可能会非常稀薄，即使没有太多消息，市场也可能剧烈波动。本周包括欧美在内的多国市场及地区将迎来一年一度的圣诞假期，市场交易量料将降低，整体交投可能有限，警惕低流动性放大市场波动。节假日期间行情波动一般会很大，主要是因为节假日期间资金比较匮乏，相对少的资金能引起更大的行情波动；另外，在节后机构游资，国际资金经过短暂的调整之后会重新进场，会造成短时间内的资金井喷效果，行情也容易出现大幅波动。

今日白银短线策略：从大的周期形态上分析，白银价格并未见底反转，因此目前走势的上涨暂定义为反弹。故而我们对于此前白银5浪下跌的走势方式做出修正，近期行情的反弹虽有望向上突破3.89（17.3），但后市行情仍存继续回落的风险。近期操作难度增大，建议投资者保持轻仓策略，同时配合条件式下单法进场。

即日内投资者可关注银价首先向上突破3.89（17.3），而后是否跌破3.83（17.05），若满足上述条件后，则确认走势完成abc浪反弹，将有望正式开启一轮下跌。届时投资者可尝试反弹中分批2~3分（0.1~0.15）的方式补仓空单，止损近期最高点上方即可。此前投资者已经进场的空单仍可持有，等待走势见顶后继续补仓。无论后市白银是继续运行5-3浪下跌形态，或是已经提前见底。银价在完成abc浪反弹后，都将向下回踩低点，即无论如何，走势都必将再度向下去二次回踩底部附近。届时投资者可将手中空单获利离场出局。

白银中长线分析：

中线投资者目前仍不宜急于抄底做多，应继续在低位支撑3.6（16）、3.64~3.66（16.2~16.3）附近埋伏多单，为下一轮连续反弹行情提前做好准备，预计中期走势还未止跌企稳的可能性较大。

白银短线策略：（条件式轻仓做空）。

1.近期投资者可采取“条件式”做空策略，等待银价首先突破3.89（17.3），而后向下跌破3.83（17.05）后，可反弹中采取分批2~3分（0.1~0.15）的方式补仓空单，止损近期反弹最高点上方。此策略风险极低，适合保守者加仓或仓位较重的投资者。

2.手中已经持有空单的投资者仍可继续持有，等待走势完成abc浪反弹后择机补仓空单，待银价出现上图黄色箭头所示下跌后离场（无论是5-3浪下跌，或是一次回踩，走势都将再度探底，届时可离场空单）。

3.近期仍不建议投资者急于追多。

4.波段投资者可待银价下跌至支撑位后分批布局多单，待银价回落至3.6（16）、3.64~3.66（16.2~16.3）附近轻仓布局多单。

白银正处于5浪下跌，然而5浪下跌往往发生延长的可能性极大。根据近期走势形态，我们认为白银在5-1浪即开始延伸的可能性是较大的。近期的反弹完毕后，走势仍存在继续向下运行5-3浪下跌。

对于近期银价的反弹我们进行细分后发现，走势已经处于最后的反弹冲刺阶段，无论后市白银是运行5-3浪下跌，或是仅仅发生回踩后再度上涨，此时投资者已经不适合进场做多，需谨防abc浪反弹结束后的冲高回落。如下图所示为白银4小时周期走势图，图中红色箭头所示为ab浪形态，黄色箭头所示为c1~c4浪形态。蓝色箭头所示为c5浪的细分走势。可见目前价格而已经运行至c5-5的最后阶段，即近期走势仍有继续向上冲击的预期。但c5-5运行完毕后，需谨防abc浪的反弹结束，届时需谨防行情再度开启回落。

今日下方关键支3.71（16.5）、3.66（16.3）、3.64（16.2）。今日上方关键阻力3.89（17.3）、3.91~3.93（17.4~17.5）。本文所涉及的点位为纸白银价格，括号内为美元银价（国际白银，也称伦敦银），投资者可自行换算成各自白银投资品种。