各国央行强劲购买黄金

在主要的需求领域，各国央行依然是最受关注的购买者。持续的去美元化主题应该使投资者对黄金的需求保持强劲，去美元化过程的表现之一在于全球央行对于黄金的购买。尽管金价今年表现强劲，但各国央行仍不停买入。仅在过去一年中,全球央行累计增持的黄金超过620吨，显示出央行对黄金这一资产的强劲购买力。

世界黄金协会的数据显示，2019年截至10月份，新兴市场央行增持黄金储备的态势仍在持续，全球官方黄金储备已达3.45万吨。仅在过去一年中，全球央行累计增持的黄金超过620吨，显示出央行对黄金这一资产的强劲购买力。世界黄金协会中国区董事总经理王立新表示，央行增持黄金主要目的是分散风险，并追求安全性、流动性和回报性。由于市场面临不确定性，加上全球央行外汇储备资产在不断上升，央行对储备资产也存在从单一货币转向多货币系统的需求，提升黄金在储备资产中的比重无疑是一大选项。

全球低利率环境降低黄金持有成本

在全球范围内的低利率环境也有利于明年的黄金。本月早些时候，美联储暗示暂停2020年降息。但尽管美联储已正式宣布结束宽松周期，但短期内不太可能开始加息。事实上，美联储主席鲍威尔在12月11日表示，美联储愿意让通胀持续升温，只有当通胀率持续高于2%的目标时，才会考虑加息。简而言之，美联储仍略微倾向于鸽派立场，这对黄金来说可能是个好兆头。

颇受欢迎的投资者和分析师Charlie Bilello表示，如果过去3个半月的快速扩张势头持续下去，美联储的资产负债表可能会在2020年5月达到4.516万亿美元以上的纪录高点，目前其资产负债表为4.1万亿美元。美联储从9月中旬开始购买美债，以稳定货币市场，自9月以来已将资产负债表扩大逾3300亿美元。从历史上看，美联储的资产负债表扩张计划对黄金构成了强劲的支撑。

另一方面，日本央行、欧洲央行等央行都在实行负利率政策，而且似乎已经无计可施。市场越来越担心，在下一轮衰退期间，这些央行将只是旁观者。它们最多只能将利率进一步下调至负值，这使黄金更具吸引力。目前全球已经有大量负收益债务，这为黄金创造了有利的背景。

从货币环境来看，全球大多数央行的宽松货币政策预期还没根本性改变，贵金属价格中长期仍具有较有力的支撑。央行增持黄金主要目的是分散风险,并追求安全性、流动性和回报性。

亚洲实物黄金需求回升

在印度金价今年创纪录高位的情况下，印度的黄金进口量在今年7月至10月间下降了53%。需求下滑被视作是限制金价持续上涨的重要因素，因此2020年还需要密切关注亚洲的黄金需求。