不过澳新银行表示，到2020年更高的投资需求将消除黄金珠宝需求疲软和央行购买量趋于平稳所造成的供应过剩。同时分析人士指出，随着2019年下半年金价出现了一波回调，加上全球经济出现回暖的迹象，这可能会带动亚洲需求的回升。    (黄金TD日线图)

黄金2020年投资可期，预计将迎来6.9%涨幅

通常情况，黄金在12月到1、2月容易季节性走强。所以2020年年初，黄金受季节性因素影响仍存在温和上涨的可能性。但是无论是美联储货币政策、美国经济情况、相关贸易问题和市场避险情绪等方面，均不支持黄金持续走强。所以整体判断是黄金大概会在上半年维持震荡走势为主。

下半年情况，要结合上半年的美国经济情况，美联储货币政策取向以及中美之间关系等因素再做判断。如果下半年美联储准备再次降息，那么黄金很有可能再起一波。展望2020年，从宏观经济的角度来看，一些更长期的且能够助涨黄金的问题可能要到2020年才会显现，如经济衰退风险等，并且许多之前担忧的问题会被推迟而不是得到解决，建议中长期投资者不要离场。

此外，世界范围的低利率水平可能会使股票价格居高不下，并且令其估值处于极端水平。在此背景下，有充分理由相信黄金等避险资产将会有更好表现。一方面，黄金通常并不展现出强劲的连续年增长特征，这与投资者对趋势的偏好相反。而相关的统计数据也佐证这一观点，即黄金一般并不呈现年复一年的上涨趋势。另一方面，通胀水平持续维持在低位。根据克利夫兰联邦储备银行的测算，债券市场对未来十年的年通胀率隐含定价仅为1.71%，因此将黄金视为对冲通胀风险加剧的工具似乎并不会推动金价大幅走高。

因此，尽管分析人士预期黄金在2020年将继续走高，但幅度不会明显高于其上涨年份的年平均涨幅。正常情况下将会呈现高位震荡偏上走势，但相对上涨空间无法和2019年相比。

 2020年黄金或将迎重要配置机遇

第一，全球经济增速依然维持下降的态势。2008年国际金融危机后的货币宽松政策并未实质性解决经济增长面临的问题，尽管消费对经济增长仍形成一定支撑，但增速已持续回落。

而美国的制造业投资增速在三季度已大幅下滑，最新公布的美国ISM制造业PMI录得48.1，连续四个月萎缩，判断美国2020年、2021年宏观经济增速持续下降已基本确定。

而从欧洲的情况来看，欧元区第四季度经济增长依旧放缓，制造业PMI连续第十个月位于荣枯线以下。德国经济更是不容乐观，经济增速在技术性衰退边缘徘徊因而2020年全球经济很可能保持低速增长，同时不排除出现一些极端风险事件。

第二，全球的央行将保持较低的利率。当前美国经济下行遇上大选年，财政政策已难有进一步宽松空间，特朗普更多的诉求需要美联储货币政策帮其实现。