通缩担忧?

而黄金下跌的另一种解释，则是因全球金融市场的混乱以及经济下滑预期引起的通胀转通缩预期。随着商品市场的走弱，市场对于未来通胀水平持续偏弱甚至出现通缩的可能性的预期再度增大，这使得投资者大幅抛售一切资产以换取现金。

有业内人士分析认为，近期贵金属的大跌的一个原因是，原油价格的大跌促使市场预期通胀大幅下滑。同时目前美元流动性出现问题，促使各机构抛售黄金换取美元，这点也在2008年金融危机刚开始时出现过。

兴业研究研报表示，眼下在黄金的交易逻辑中，对于通缩的担忧更胜过对避险的需求。所以短期金价应该还有调整空间。不过长期来看，随着美国国债利率愈发趋近于0，零息资产黄金的配置价值将更为凸显。

华泰期货研报认为，当下市场波动愈发剧烈，因此在这样的情况下，短线操作建议现以观望为主，而在当下全球央行加大宽松货币政策叠加市场对于未来经济展望较为悲观而使得工业品持续走弱的情况下，继续关注金银比的交易机会或许更为合适。

避险属性或将回归?

澳新银行在近期研报中表示，根据其估计，金价被低估了。分析师们表预计金价将在第二季度升至2000美元/盎司，然后趋于平稳，年底将达到1700美元/盎司。

Kitco高级市场分析师Jim Wyckoff表示，对贵金属交易商来说重要的是密切关注原油价格。纽约商品交易所原油价格已跌破29美元/桶。这强烈暗示了原材料价格的下跌，这对整个原材料行业来说是一个非常悲观的预兆。

在原油价格回升至35美元/桶之前，不要指望贵金属市场能维持任何稳固的价格反弹。这种情况下的例外可能是黄金。剧烈的市场动荡仍可能引发对黄金的避险需求，而黄金至少可以稳定市场。

坚定看好黄金后市的还有中泰证券，其认为，当下金价短期的确将承压于流动性压力、油价和需求回落带来的通缩预期，目前类似于2008年金融危机的第二阶段，股市快速下跌，金价承压下行，但金价在避险需求下仍有强于股市的表现。

该机构认为，美联储后续可能会视疫情和金融环境情况而采取更多的宽松措施，当然也包括全球其他央行。在非常规性宽松措施下，通缩担忧或将让位于宽松货币政策，流动性问题预防也将更为有序，黄金回归避险资产属性也在所难免。