当散户投资者被吸引时，牛市往往会达到顶峰，而股市似乎正在经历这个过程。黄金在1980年达到顶峰时也是如此，当时很多人把毕生积蓄变成了一小堆金币;2011年，黄金ETF再次创下历史新高。这轮反弹显然不是由ETF买入推动的。

各国央行正不断压低实际收益率，并继续提高黄金的公允价值。然后通货膨胀终于开始失控，朝着甚至超过3%的目标前进。然后散户投资者将大规模进入。一段时间后，黄金可能下跌，但上涨的过程将是有利可图的。

随着中央银行改变其行为，风险也会随之而来。上一次美联储开始试图放弃资产购买时，黄金进入熊市。黄金目前看起来确实很贵，但没有理由预计黄金短期内会大幅下跌。

美国铸币局前局长莫伊说，金价在上次反弹中金融危机爆发三年后才见顶。

莫伊说：“金价一直在上涨，直到很明显美国经济将缓慢复苏，不会出现通胀。”