黄金传统上被认为是对冲通胀和货币贬值的工具，但在全球超宽松政策叠加美元疲软的背景下，国际金价依然萎靡不振。分析认为，围绕新冠疫苗的乐观情绪让人们对经济复苏快于预期抱有期待。但投资者押注经济反弹不会伴随通胀飙升，这严重打击了国际金价。

随着美国大选结束，以及新冠疫苗研发的进展缓解了经济担忧并推动股市走高，导致黄金的避险吸引力下降，投资者对黄金ETF的需求也出现下滑，金价在8月份创出历史高点之后一直表现不佳。

此外，美国大选结束后，有关大型财政刺激计划的期望开始减退，对通胀的担忧也随之降温，受此影响，投资者开始退出10年期通货膨胀保值债券(TIPS)。11月9日，TIPS收益率(即实际收益率)升至-0.768%，为7月初以来最高水平。8月底，该收益率曾跌至-1.104%的历史最低水平。

此后TIPS收益率再次小幅回落，周三为-0.842%。与此同时，普通10年期国债收益率从8月底的0.692%攀升至0.880%。债券价格与收益率反向波动。

债券投资者对通胀特别敏感，因为他们的现金流固定，意味着一旦通胀上升，他们的收益会贬值。如果通胀指标超过一定门槛，持有TIPS的投资者会获得更高收益作为补偿。

今年市场的一个关键问题就是物价可能上升多少。新冠疫情促使央行和政府采取了前所未有的刺激措施。美联储表示将继续购买债券以支撑市场。还将允许通胀率超过2%的目标，只要几年内的平均水平达到这一目标平即可。这激起了人们对高通胀的担忧，尽管目前还没有迹象表明会出现高通胀。