根据最新数据，预计今年实物白银投资将激增27%，2020年对白银的投资需求将达到2.368亿盎司，这将是5年来的最高水平。

今年以来，美国银币和银条的销售推动了投资需求的大幅增长。零售销售额预计今年将增长62%。这将足以抵消全球第二大白银市场印度白银投资需求下降的影响。

白银价格的上涨也起到了推动了投资需求的作用。截至11月13日，白银价格年初迄今累计仍上涨了38%。

今年全球白银交易所交易基金(ETFs)的白银持有量也大幅飙升，而且首次突破10亿盎司。截至11月13日，今年白银ETFs的持有量增加了3.26亿盎司。

由于政府应对新冠大流行所引发的经济收缩，今年非投资性白银需求明显下降，这是意料之中的。但自3月和4月需求急剧下降以来，市场已显示出复苏的迹象。不过，工业制造领域对白银的需求今年预计将下降9%，降至4.665亿盎司，为5年来的最低水平。

这反映了封锁限制的影响，白银供应链严重中断，终端用户对库存补充越来越谨慎，工厂面临劳动力供应问题。

预计在2020年全年，全球对银制品和首饰类白银的需求预计也将出现下滑。

供应方面，预计2020年来自矿山的白银产量将大幅下降，下滑幅度预计为6.3%，至7.810亿盎司左右。产量大幅下滑很大程度上是由于疫情导致的矿山停产造成的，但在冠状病毒感染之前，全球来自矿山的白银产量已经呈现下降趋势。2019年，全球矿山白银产量下降了1.3%。

金银比方面，与黄金相比，从历史角度看，银价仍然被低估。金银比是指买一盎司黄金的钱能够买多少盎司白银。近几个月，该数值一直处于历史高位。今年3月还曾一度升至100:1以上。金银比越高，说明与金价相比，银价越被低估。目前，金银比在77:1附近，上世纪的平均水平在40:1至60:1之间。

从宏观方面来看，美联储的货币政策仍然是贵金属价格的最大推动力。除非你认为美联储接下来会收紧货币政策，而且美元会走强，否则，黄金和白银的价格没有不上涨的理由。但美国经济的实际情况就摆在那儿，美联储除了给经济注入更多刺激，也别无选择。这种极端的货币政策目前看来没有退出策略。从长期来看，这对白银和黄金都是个利好。