市场评论

我们的短期金价表现归因模型表明，8月份金价出现下跌，主要是因为势能和利率方面的变动。尽管本月晚些时候金价迅速回升，但在流动性低迷的情况下，早盘意外的大幅抛售可能令一些投资者感到不安，从而导致投资需求下降。具体的影响因素包括：

1.美国国债收益率在此前4个月连续下跌后出现反弹;

2.受北美基金流出拖累，黄金ETF自7月以来的流入趋势呈现放缓。

展望未来，虽然包括央行缩减购债在内的不利因素可能仍然存在，但也有一些利好黄金的因素：

1.在季节性消费需求的支持下，9月份金价或将有强势表现;

2.各个地区通胀率持续高企，通胀预期也有所提高;

3.新兴市场股市回报平庸，促使更多投资者采取对冲手段。

长期趋势

在金价总体上处于区间波动的背景下，4月以来除北美外多数地区黄金ETF稳定流入，但仍不足以抵消第一季度的大量流出：

年初至今，全球黄金ETF在北美基金主导下流出约合74亿美元(-141吨)，低成本基金，亚洲和欧洲的黄金ETF出现的净流入将其部分抵消;

尽管亚洲黄金ETF二季度流入放缓，但凭借着第一季度的强劲表现仍傲视全球，2021年截至目前其规模已增加超10亿美元(15%);

经历了年初的坎坷，欧洲基金在通胀预期上升和经济预期悲观的主导下恢复净流入趋势;

低成本黄金ETF每月都有流入，年初至今已增长超过40%(58.1吨)，现占全球黄金ETF市场近6%的份额。