周四(12月9日)，法国兴业银行的大宗商品分析师表示，2022年第一季度可能代表着明年金价的高点。

分析师在周四发表的一份报告中说，他们预计第二季度金价将在1900美元左右。上个月，这家法国银行表示，他们预计金价将在2022年第一季度升至1945美元。周四，现货黄金交投于1770美元附近。

该行重申，尽管金价在2021年一直处于挣扎状态，但其仍对黄金持乐观态度，因为较低的实际利率将继续支撑金价。

“尽管鲍威尔获得重新提名并采取了鹰派立场，但我们的利率策略师预计，在2022年第二季度之前不会加息。再加上我们的经济学家对通胀的预期高于共识，这意味着实际利率将为负;这对黄金来说是个完美组合，”分析师们表示。

分析师们还表示，金价走高的关键因素仍是投资者对黄金ETF的需求。他们指出，投资需求将金价推高至1900美元以上的空间有限。

ETF的持有量仅比近期纪录低11.6%，但仍远高于过去10年的平均水平。这表明，投资者可配置大量黄金的资金有限。

法国兴业银行在展望2022年上半年之后表示，其认为金价之后面临的阻力将越来越大，因为通胀可能已经见顶，美联储开始加息。

该行表示:“我们预计，只有到2022年下半年，实际利率上升才会对金价构成强大的阻力。”

央行进一步分散投资可能是黄金市场的一个可取之处。该行表示，央行购买黄金将有助于支撑明年的金价。

“随着经济世界变得更加多极化，央行持有美元的重要性降低了。与西方经济体相比，各国央行(尤其是中国和印度等新兴市场国家的央行)的黄金储备所占比例较低，而部分黄金储备的回升将极大地支持黄金需求，”分析师们表示。

虽然法国兴业银行的基本预期是1900美元，但分析师们表示，他们认为金价跌至1700美元或升至2100美元的几率为25%。他们表示，这两种前景取决于全球经济的增长轨迹，其继续受到新冠大流行的影响。

“我们的经济上行预期对金价不利，因为它假设新的新冠毒株通过高接种率和药物治疗得到有效遏制。这将降低规避风险的情绪，这对黄金是有害的，但更重要的是，这将导致放松限制，从而提高服务消费，”分析师表示。“我们的经济下行情景将对黄金有利，因为世界各地的央行将不得不保持货币政策的高度宽松，以应对新的疫情限制措施。”