通常升息会对黄金构成下行压力，若美联储采取过度激进的手段对抗通胀，也会损及经济成长，造成股市、黄金等其他资产价格下降。因此升息循环之下，黄金表现备受挑战。

Jerry以美联储为例，欧洲美元期货市场显示，今年预计美联储有81个基准点(bp)的升息幅度，2023年则预计升息55个基准点，虽然没有像Fed利率点阵图中的升息路径那样鹰派。但两者有个共同点，美联储未来两年内会完成升息，这也暗示金价在此期间，可能面临的挑战。

通胀绝非是影响黄金走势的唯一因素，而Jerry表示，新冠疫情的反复、央行政策的灵活性，以及地缘政治的不确定性等，都会产生共同作用，今年依旧有许多未知数等待揭晓。

不过，黄金2021年12月底表现亮丽，为多头打一剂强心针。Jerry提到说，就像是股市上演传统的“圣诞行情”一样，黄金每年在12月、1月多会有不错的表现。根据过去20年的统计显示，金价在12月的平均涨幅为1.27%，过去4年全部收涨。

而1月的平均涨幅更是达到3.17%，为一年中表现最好的月份，过去8 年中也有7次收涨。这对于黄金多头而言，无疑是一个积极的信号。

目前黄金已站上1800美元整数关口，Jerry 分析短期而言，黄金期货多头持仓的小幅增加，以及期权市场风险逆转指标的上升，显示出市场对黄金信心回暖。

在美国实际利率仍处于低位徘徊之下，金价上行方向可以关注1815美元的关键阻力位，再来是1832及1850美元价位。反之，若跌破200天均线1796美元附近，空头或将再次瞄准1760美元。