今日周四(1月2日)亚盘时段，纸黄金日内持续上涨走势，目前交投于621.20元/克，涨幅1.17%，今日开盘报616.72元/克，最高触及622.60元/克，最低下探614.00元/克。

随着1月20日特朗普上台的临近，投资者开始关注在共和党新政府执政、财政赤字预期增加导致需要发行更多国债的情况下，2025 年的债券走势将如何。

Apollo Global Management首席经济学家兼合伙人Torsten Slok周二在其每日博客中写道，期限溢价，即投资者持有较长期限的美债相对于短债的预期超额收益，在过去三个月中增加了75个基点。

Slok说："换句话说，10年期收益率比美联储预期变化所应带来的收益还额外高了75个基点，这很可能反映了市场对美国财政可持续性的担忧。"

"再加上美联储逆回购机制(RRP)的使用率大幅下降，以及2024年短债发行量大幅增加(需要展期至更长期限)，2025年利率市场将更加波动的风险正在上升。"

在曲线的较短端，对政策利率前景更为敏感的美国两年期收益率持平于 4.252% 。该收益率在周二盘中曾触及约两周低点 4.217%。

2024 年初，两年期收益率为 4.328%，年底时报 4.254%，下降了约 7 个基点。鉴于美联储在 9 月份启动了宽松周期，这一下降并不令人意外。

数据显示，美国联邦住房金融局(FHFA)房价指数在9月份飙升0.7%至430.6点之后，10月份又上涨0.4%至432.3点，国债收益率收窄跌幅。根据 Action Economics 的数据，这是继 5 月份持平后的连续第五个月上涨，自 2022 年 8 月以来该指数没有出现过下降。

在国债市场的其他方面，美国收益率曲线陡峭化，两年期和10年期收益率之间的利差达到34.3个基点，这是2022年5月以来最陡峭的。周二尾盘报32.9 个基点，周一晚些时候为 28.7 个基点。

在宽松周期中，曲线通常会变得陡峭，因为短端收益率的上升会受到抑制，通常反映利率将下调。

目前纸黄金交投于621.20元/克，涨幅1.17%，最高触及622.60元/克，最低下探614.00元/克。今日纸黄金上方阻力关注630-640，下方支撑看590-600。