周四(2月13日)亚市早盘，现货黄金短线上涨，目前交投于2907.61美元/盎司，涨幅0.07%，今日金价开盘报2906.15美元/盎司，最高上探2909.61美元/盎司，最低触及2900.40美元/盎司。

受美国总统唐纳德·特朗普(Donald Trump)实施进口关税计划所引发的经济不确定性推动，金价不断刷新历史纪录。然而，在金价冲击3,000美元/盎司这一里程碑之际，市场上也开始出现看空信号。

进入2025年以来，黄金市场表现强劲，截至2月11日，金价已八次刷新纪录，累计上涨超过10%。此前，2024年金价录得14年来最大年度涨幅，主要受各国央行大举购金、地缘政治不稳定以及货币政策宽松等因素推动。

黄金的避险吸引力进一步增强，因新任总统特朗普决定通过加征关税来支持美国本土制造业，尽管此举可能引发全球贸易战。当特朗普宣布提高钢铁和铝的进口关税时，现货金价飙升至历史新高——2,942.70美元/盎司。

Metals Focus的董事总经理菲利普·纽曼(Philip Newman)表示：“当前黄金的避险买盘驱动因素已经发生变化，从中东地缘危机风险，转向对贸易战的担忧。”

2024年的黄金涨势始于美联储降息之前，出乎市场预期。投资者对持有无息资产黄金的机会成本表现出较高的容忍度，市场也多次脱离美元走强等传统利空因素的影响。

独立分析师罗斯·诺曼(Ross Norman)指出：“令人惊讶的是，在通胀回落的情况下，金价仍在持续上涨。这让市场对黄金价格运行逻辑的传统理解受到了挑战。”

关税影响黄金供应，美国COMEX期货溢价飙升

市场投资者担忧美国关税政策可能影响黄金供应，推动美国COMEX黄金期货溢价飙升。通常情况下，COMEX黄金期货相较于伦敦现货金价的溢价仅为几美元，但近期市场出现剧烈波动：1月20日特朗普就职前，溢价一度飙升至40美元/盎司，就职周内，溢价更是突破60美元/盎司。

市场参与者纷纷利用套利机会或回补COMEX黄金期货仓位，吸引大量黄金流入COMEX库存。自2024年11月末以来，COMEX黄金库存已增加1,860万盎司(约合540亿美元)。

同时，伦敦市场——全球最大的场外黄金交易中心——投资者争相向英国央行借入黄金，导致伦敦黄金出库等待时间大幅延长。与此同时，瑞士及亚洲交易中心向美国黄金出口激增，伦敦和印度的黄金租赁利率飙升。

现货黄金震荡上涨，目前交投于2907.61美元/盎司，涨幅0.07%，最高上探2909.61美元/盎司，最低触及2900.40美元/盎司。今日金价下方关注2880美元或2865美元附近支撑;上方关注2907美元或2925美元附近阻力。