影响纸黄金行情走势图因素：

其一，美元的未来趋势仍然有待观察，一些国家有必要考虑增加非美元的储备，而黄金是一种重要的保值工具。在2004年美国经济复苏加快的同时，其通胀率可能有所上升，这将对金价起到助涨作用。2004年，伊拉克的紧张局势对美国经济的负面影响仍然存在，美元的避风港地位将进一步动摇，人们仍会重视黄金的避险作用。　　

其二，从供需方面看，因为金价前两年跌近生产成本，目前已经积蓄了很强的反弹动力。在前两年市场下跌的时候，金矿公司通常要做“对冲”，也就是把未来几年甚至几十年的产金提前卖掉，避免将来蒙受更大的损失。但随着金价上涨，金矿公司减少了对冲，导致黄金市场的供应下降。2003年11月21日，加拿大最大的黄金生产商巴瑞克黄金公司董事长暨创办人孟克宣布，为避免未来产品受价格下降冲击，公司不再向远期市场抛售黄金。这条新闻让市场大吃一惊，现货黄金价格在巴瑞克黄金公司公布消息后立刻跳升近4.50美元涨至每盎司397.80美元。　　

在需求方面，近年印度和中国等对黄金的需求一直保持着较高的水平。中国内地每年黄金产量约为180多吨，但仅黄金饰品的年消费量就达200多吨，存在较大缺口。由于黄金市场的开放，中国对黄金的需求无论是投资性的还是消费性的，都会有大幅度的增加。这个增加在短期内很难靠内地黄金产量的提高来解决，一定要靠进口。预计中国的黄金需求在2004年将继续增长。此外，不只是民间对黄金的需求增长，而且各国央行也将增加黄金储备，为央行调剂黄金供求增添筹码。亚洲各国对黄金的需求持续增加将支持黄金价格上扬。　　

其三，全球利率水平虽然趋于上升，但在2004年将基本保持稳定。较低的利率水平有利于黄金价格继续上扬。美国经济虽然在2003年下半年复苏强劲，但美国的经济结构调整仍然没有完成，产能严重过剩，失业率居高不下。人们担心美国的经济复苏是一次没有就业增长的复苏，而这样的复苏是难以持久的。此外，美国巨额的财政赤字使美国政府难以进一步扩大减税措施对经济的刺激作用。因此，经济学家预计美国经济虽然在2004年将加快回升，但在2005年就会减慢增长速度。在美国经济增长前景仍然不明朗的情况下，预计美联储在2004年上半年提高利率的可能性不大。同时，欧洲经济的发展逊于美国，欧洲央行提高利率的可能性更小。较低的利率水平有利于黄金价格继续走强。　　

其四，地缘政治的紧张局势将促使金价上升。美国攻打伊拉克的后遗症还很多，中东及朝鲜半岛的局势尚不稳定，连美国本土也可能再次遭到恐怖主义的袭击，而贮存黄金有一定的保值作用。瑞士银行的帕尼佐蒂表示，尽管美国经济呈现复苏迹象，但基金仍继续买进具有避险功能的黄金。目前美国在伊拉克面临更多攻击，投资于黄金被视作一种避险方式，金价看来很快会突破每盎司410美元的关键阻力位。

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