现在，有不少保守的投资者对于科网公司退避三舍，很大的一个原因就是看不懂其商业模式，无法理解为什么一家常年亏损的公司的股价可以持续上涨这么多年，其价值究竟何在。也许，在这一方面，贝佐斯给出了一个很好的答案。

在贝佐斯至今20封致股东的信中，2004年的那封信被奉为“投资箴言”。在这封信中，拥有对冲基金从业经验的贝佐斯，向投资者详细讲述了什么叫“自由现金流为王”这一理念。

其实在2003年之前，自由现金流的概念还没有普及，至少在主流投资圈未得到足够重视。随后，震惊全球的世通事件，终于令自由现金流被纳入了评估体系。

现在的会计准则是要求企业要公布所谓的“三张表”即利润表、资产负债表和现金流量表。众所周知，利润表是最容易被操纵的一张表，其含金量远小于资产负债表和现金流量表，有人曾开玩笑说：“若我只能向上帝索要一份关于某家公司的资料，我会毫不犹豫地选择资产负债表，若还能再加一份，那就是现金流量表。”从这个角度可以看出利润表在投资者眼里的地位。

贝佐斯从第一封信开始，就强调“如果在最优化会计报表和最大化未来现金流现值两者间选择，我们会选择现金流”，并在随后的20年都在强调亚马逊对自由现金流的重视。

自由现金流指的是公司可以自由支配的现金，一般的计算方式是企业的经营性净现金流减去资本支出所剩的金额，该值越大越好，表示一家公司在满足一般性经营支出和购置固定资产等支出后仍有富裕的现金流。

以下为贝佐斯在2004年致股东的信中对自由现金流的讲解内容：

“当资本投资增速超过从这些投资上获得现金流现值时，一家公司的利润增长实际损害了股东价值，尽管这看上去有违常理，但这是确实会发生的。