叶指导：沥青成本端影响承压 期价短期下跌

国际原油市场多空消息反复交织,从10月初的大涨到如今的下跌走势，市场还存在很多的不确定因素。近期油价震荡下跌,沥青期价跟随原油变化出现回调走势。但沥青基本面多头格局仍未结束,后期若油市出现反转行情,不排除沥青继续上涨的可能。短期内,沥青受成本端影响承压,预期小幅回调的可能性较大。

一、基本面分析

10月中下旬国际油价出现大幅下跌走势。截至10月23日, 布伦特12月原油期货最新报每桶78.87美元跌0.96美元成交64514手; WT112月原油期货最新报每桶68.75美元跌0.61美元成交80976手;. 上海原油主力SC1812结算价554. 5元/桶跌2.5元,跌幅为0.45% ,成交339558手。国际原油价格从月初的大涨到近期的暴跌,市场存在很多不确定性因素。10月18日EIA报告中显示原油库存与产量录得大增,加之股市继续重挫,市场避险情绪急速升温,国际油价震荡下跌。此外,近日美国原油库存连续第四个星期录得大幅上升的消息给原油多头情绪带来重挫,同时美联储会议纪要提振美元强势反弹,油价的下行空间再次打开。美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)最新数据显示，截至10月12日,美国石油活跃钻井数增加8座至869座,四周来首次录得增长,创8月中旬以来最大单周增幅。整体来看,市场对伊朗制裁等供应端问题基本消化,市场利空因素已占据市场主导地位,预计油价将小幅下滑, 但若后期出现重大利好消息,不排除上行的可能。

二、沥青供需分析

国内沥青炼厂开工率较前一-周略有下滑。具体来看,截止10月17日国内沥青厂装置总开工率为54%，下降1个百分点。百川资讯显示:西北地区,开工率不变维持在65%。东北地区,盘锦浩业沥青减产,带动开工率下降7%。华南、西南地区炼厂生产稳定，开工率持稳,维持在76%。长三角地区,镇海炼化10月11日沥青恢复生产且连续生产,带动开工 率上升3%。此外获悉温州中油原定本月下旬开工,现延期至11月开工，另据了解福建联合石化有50天的检修计划,或于11月中旬左右开始停产检修。华北、华中地区,鑫海化工10月11-19日停产沥青并转产渣油,带动开工率下降14% ,但中油秦皇岛10月17日已出沥青产品,预计下周开工率将大幅回升。山东地区,开工率上升2%，其中东明石化10月15日恢复生产沥青,预计10月17日晚可出成品。

沥青厂库库存情况，截至10月17日,西北地区,主力炼厂产销基本平衡,库存略涨1%。东北地区,焦化及船燃需求平稳,道路需求下滑,炼厂整体出货减少,带动库存上涨5% ,但整体库存仍在中低水平。华北、山东地区,炼厂整体库存依然保持在低位。华南地区, 需求尚可,加上西南云贵等地分流,华南炼厂整体库存下降2% ,但个别炼厂库存仍略高。长三角地区,大部分炼厂出货平稳，部分炼厂库存略张,但整体库存仍较低。据百川资讯统计,国内炼厂沥青总库存水平为30%，较_上周上升1个百分点。综合来看，虽然库存略有上涨但仍处于相对较低水平,并不构成价格压力。

三、走势研判

目前沥青现货价格较稳定,再从近期公布的沥青炼厂库存数据来看，虽然炼厂总体库存有小幅回升,但仍处于较低位置,并不构成价格压力。沥青乃处于消费旺季加之炼厂库存处于低位,大幅下行风险相对较小,但近日由于国际油价回调出现了下跌趋势,沥青期价承压跟随原油下行。短期内,沥青大幅上涨可能性不大,或小幅回落;中期来看,由于沥青整体供需形式变化不大,或仍有上涨空间。

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